一則A股上市公司博瑞傳播以最高4000萬美元的價(jià)格收購(gòu)Triniti晨炎的公告成了上周末移動(dòng)互聯(lián)資本圈的焦點(diǎn)。這折射出產(chǎn)業(yè)資本對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、尤其手機(jī)娛樂應(yīng)用等細(xì)分市場(chǎng)開始布局落子。此前，后者已成VC競(jìng)逐的未來“萬億金礦”。移動(dòng)互聯(lián)會(huì)否步當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后塵也受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

　　博瑞傳播上周六公告，擬以1200萬美元至4000萬美元的價(jià)格收購(gòu)上海晨炎信息100%股權(quán)，后者是華語地區(qū)在APP Store上規(guī)模最大的游戲開發(fā)公司。

　　該項(xiàng)收購(gòu)方案有三大特點(diǎn)，其一是被收購(gòu)方的獨(dú)特業(yè)務(wù)與海外公司架構(gòu)；其二是復(fù)雜的對(duì)賭規(guī)則設(shè)計(jì)；其三是收購(gòu)交易的高估值——晨炎信息合計(jì)于2010年1-11月凈資產(chǎn)724萬、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)682萬，而交易中公司評(píng)估值為1.73億，增值率達(dá)到23倍。

　　另值得關(guān)注的是，晨炎信息的研發(fā)團(tuán)隊(duì)在國(guó)內(nèi)，但其產(chǎn)品主要以歐美市場(chǎng)為業(yè)務(wù)重心，其中美國(guó)用戶約占57%，英國(guó)用戶約占11%，國(guó)內(nèi)用戶僅占不到1%。在博瑞看來，在APP Store領(lǐng)域，晨炎是少數(shù)能與EA等國(guó)外游戲巨頭開展競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)公司；而用艾瑞咨詢總裁楊偉慶的話贊譽(yù)更高，“這屬于少見的中國(guó)對(duì)外輸出知識(shí)產(chǎn)品的案例。”

　　上述說法的弦外之意，即大多數(shù)人均認(rèn)可，晨炎的成功或僅是個(gè)案。“晨炎的成功在于其商業(yè)模式簡(jiǎn)單——手機(jī)游戲軟件銷售；所在產(chǎn)業(yè)鏈成熟——APP Store是全球最大和增長(zhǎng)最快的手持移動(dòng)軟件應(yīng)用平臺(tái)；研發(fā)能力強(qiáng)勁——全員70人均為開發(fā)人員”擔(dān)任上述并購(gòu)案財(cái)務(wù)顧問的投中集團(tuán)創(chuàng)始合伙人陳頡對(duì)記者表示。

　　事實(shí)上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早已成為VC業(yè)內(nèi)聚焦——作孵化期投資最著名者有李開復(fù)及雷軍，前者于去年開辦創(chuàng)新工場(chǎng)，認(rèn)可“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將十倍空間與互聯(lián)網(wǎng)，且2011年會(huì)有進(jìn)入爆發(fā)期”；而作早中期基金的有晨興、啟明、金沙江等一批VC長(zhǎng)期關(guān)注。

　　12月15日，市場(chǎng)傳出雷軍旗下小米科技最新融資3500萬美元，且市值已達(dá)2億美元。資料顯示，小米科技于2010年4月啟動(dòng)，專注于Android、iPhone等新一代智能手機(jī)軟件開發(fā)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)熱點(diǎn)應(yīng)用，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由前Google、微軟等知名IT公司精英員工組成。

　　“成立8個(gè)月的軟件公司就值2億美金？”不少投資界、企業(yè)界人士表示疑惑，但并不妨礙類似融資盛況繼續(xù)進(jìn)行。據(jù)資料，雷軍幾年前已開始布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，先后投資了手機(jī)瀏覽器廠商UCweb、移動(dòng)社區(qū)樂訊、資費(fèi)通等，是業(yè)內(nèi)最活躍、知名的天使投資人。

　　“從創(chuàng)新工場(chǎng)對(duì)外公布的項(xiàng)目來看，有點(diǎn)心、行云等幾例，如果平均能得到1億美元級(jí)別的投資，這種估值是非常高的。”有不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

　　高估值邏輯或是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不夠。

　　2005年，杭州斯凱成立，核心產(chǎn)品是MTK低端手機(jī)中間件平臺(tái)?；谠撈脚_(tái)，斯凱將CP、SP、DH和手機(jī)制造商籠絡(luò)在一起，構(gòu)建了一個(gè)年產(chǎn)值數(shù)億元的封閉生態(tài)鏈。

　　2010年12月11日，斯凱順利登陸納斯達(dá)克，成為中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)第一股，其背后是紅杉資本的大力推動(dòng)。但公司上市首日即破發(fā)25%——當(dāng)不夠成熟的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)釋放，意料之內(nèi)的暴跌只能代表投資者對(duì)其MTK平臺(tái)業(yè)務(wù)模式的憂慮。

　　此外，在看到斯凱在MTK平臺(tái)上的成功之后，能否基于Android平臺(tái)創(chuàng)建一個(gè)新的斯凱成了很多人樂于探討的話題。“由此有了李開復(fù)的點(diǎn)心OS，而雷軍的小米科技也在進(jìn)行相應(yīng)研發(fā)。這類嘗試可統(tǒng)稱為Android Shell。”有資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

　　值得注意的是，斯凱在成立之初曾獲得MTK版手機(jī)QQ客戶端授權(quán)，這讓其通過一款內(nèi)置應(yīng)用手機(jī)QQ打開了巨大的市場(chǎng)。而現(xiàn)在，眼下的Android Shell商很難再找到一款能開拓市場(chǎng)的殺手級(jí)應(yīng)用。

　　“目前，國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)項(xiàng)目大多比較早期，且整個(gè)市場(chǎng)很熱，估值不低。”某投資了小米科技的知名創(chuàng)投人士對(duì)記者表示。